http://blog.china.com/u/070325/40754/ 天下 天下 斌临天下2008 斌临天下2008 http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055985.html <![CDATA[ <STRONG>股指期货已经是箭在弦上<BR><BR></STRONG>　　近期管理层的调控力度很好的控制了股指运行的节奏，可以说“既不连续暴涨，也不连续暴跌”在节前最后一周得到很好的体现。本周一股指再创新高，随即管理层在本周二中秋节那天，建行选择上市，神华选择认购，中石油选择公布首发A股通过，通过三巨头的运作，从而控制住了指数，用加大新股力度来调控指数平稳运行，深指周四再度探到30日均线拉起，节前堆积的作多情绪更是在周指数平稳运行，深指周四再度探到30日均线拉起，节前堆积的作多情绪更是在周五集中爆发，股指直接跳空站上5、10日均线，单边上行再创历史新高，重复了2005年底以来，多次长假之前红盘报收的走势。<BR><BR>　　<B>长假之后值得期待</B><BR><BR>　　近期上证从9月10日死叉之后，先运行了一个回抽组合，然后再度运行了一个腾空而下的缓跌过程，尤其是腾空而下的缓跌过程没有预想的那样幅度较大，充分说明非一般的和谐力量的强大作用，那么长假之后的第一周将会如何运行？<BR><BR>　　总体来看，长假之后短期内要考虑两个因素，一个是确定了的十七大，另外一个是没有确定的股指期货的推出时间。<BR><BR>　　在2006年开始的整个牛市行情以来，长假前的最后一个交易日都是阳线收官，然后长假之后跳空高开大涨，仅有2007年春节前的最后一个交易日股指收成高位阴线，春节后第一个交易日2月26日股指振荡收阳，2月27日股指反手大幅剧烈振荡。因此，本周五的大涨让市场对长假之后的第一个交易日有了更多期待，如果长假之后连续走强，就会快速使得上证的DIF逼近MACD，如果出现极度逼近但是又不能跃上的情况，一旦和谐局面完毕，就要控制好风险。<BR><BR>　　<B>期指推出前后走势相反</B><BR><BR>　　从周五管理层方面的言论来看，股指期货已经是箭在弦上，我们就要看管理层在什么时候宣布推出。我们曾经不止一次的强调，股市没有新东西，所以，国外当初的股指期货行情还是值得参考和具有借鉴意义的。<BR><BR>　　美国：1982年2月，标普500指数期货在芝加哥商业交易所上市前，标普500指数从115.38点上涨到120.4点，推出股指期货之后，指数就连续下跌至108.61点，下跌9.79％；点，下跌9.79％；<BR><BR>　　香港：1986年5月，恒生指数期货上市时，恒生指数创下了1865.6点的历史性高点，接下来就开始了两个月的回调；<BR><BR>　　日本：1986年9月，新加坡金融期货交易所推出日经225指数期货，1986年8月20日，日经225指数创下18936点的新高，推出指数后的一个多月内，日经225指数从18695点跌至15820点，跌幅为15.38％。<BR><BR>　　因此，通常来说，股指期货上市前指数会上涨，股指期货上市后指数会下跌，但是股市的长期趋势不会改变。<BR><BR>　　<B>行业龙头仍是决战重点</B><BR><BR>　　股指期货的标底物为沪深300指数，那么无论是从股指期货的备战，还是从行情热点的准备，都无法回避业绩大幅预增的行业龙头，这些发布预增的行业龙头恰恰基本上都在沪深300其中，即便新上市的一些行业龙头个股暂时没有进入沪深300　，但在股指期货正式推出的时候，几乎所有的超级航母基本上都将回归并且被选入进入沪深300。所以，在股指期货推出之后，很多个股会逐步被边缘化，而那些龙头个股，尤其是当年度处于高速增长的行业龙头，既是股指期货决战的重点，也是我们追求的目标。<BR><BR>　　<B>链接新闻</B><BR><BR>　　<B>证监会主席助理姜洋：股指期货准备基本完成</B><BR><BR>　　中国证监会主席助理姜洋日前指出，目前，股指期货的各项准备工作稳步推进，制度和技术准备已经基本完成。下一步要继续深入开展投资者教育工作，同时检查和督促期货公司等中介机构做好技术、制度和人员等方面的准备工作，确保股指期货的平稳推出。 为进一步做好股指期货准备工作，使期货监管干部全面掌握股指期货各项交易规则，做好股指期货推出以后的一线监管，中国证监会于9月27日至28日在贵阳举办“期货监管干部股指期货交易规则培训班”。中国证监会各派出机构、期货保证金监控中心、期货业协会共90余人参加。<BR><BR>　　姜洋在培训班上强调，要进一步加强期货市场监管，落实好各项基础制度，深入开展投资者教育工作，为股指期货的平稳推出创造条件。他表示，股指期货的推出是资本市场和期货市场发展中的一件大事，将对资本市场和期货市场的发展产生深远的影响。<BR><BR>　　中国金融期货交易所总经理朱玉辰介绍了交易所各项准备工作的基本情况，交易所专家对股指期货合约、各项交易规则和交易细则，以及监管协作等进行了全面讲解。<BR> <DIV></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:36:57 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055985.html 2007-10-05T15:36:57Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055978.html <![CDATA[ <DIV>近期市场处在比较敏感的阶段，对于股市上涨过快的担心，以及政策面渐趋收紧的调控措施，使股指由一路上涨转向总体震荡。根据最新的信息和变化，10月份有可能推出股指<A href="http://futures.money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>期货</FONT></U></A>，对短期市场的走势带来重大的不确定性。建议<A href="http://money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>投资</FONT></U></A>者在这个风险因素明朗之前，阶段性地由追求收益转向控制风险。<BR><BR>　　对基金投资者来说，最关心的是基金会不会受到这种潜在风险的影响。答案是肯定的。正如5.30中基金也普遍损失惨重一样，如果短期内发生较大的系统性风险，基金很难规避。<BR><BR>　　对基金最大的风险在于：基金习惯于重仓持股、单边上涨的操作。目前市场上的资金中基金是主流之一，但其他各路资金也为数不少。总的操作策略和观点分化较大，在股市不断上涨的情况下，对后市的判断已经出现了较大的分歧。而在<A href="http://futures.money.hexun.com/index/" target=_blank><U><FONT color=blue>股指期货</FONT></U></A>推出的情况下，机构之间的分歧将加剧机构间的博弈。<BR><BR>　　而基金实际上缺乏利用股指期货对冲风险的经验和能力（老基金是否能够参与股指期货投资，还是未定之数）。从基金<A href="http://funds.money.hexun.com/theme/analysis/default.aspx?sl=1448&amp;id=1462" target=_blank><U><FONT color=blue>仓位测算</FONT></U></A>来看，目前股票型基金的平均仓位水平已经上升至86.02%，如此高的仓位水平即使要减仓也是很难的。<BR><BR>　　从不少基金最近的策略观点来看，看多仍是基金的主流，很少有基金强调重大的政策风险。这里面有两个原因，一是<A href="http://funds.money.hexun.com/store/" target=_blank><U><FONT color=blue>基金重仓</FONT></U></A>操作的惯性，要调整投资比较困难；二是基金的确对长期趋势较为乐观，不重视甚至忽略阶段性的震荡风险。<BR><BR>　　从长期来看这或许没有错；股指期货的影响还未必会超过5.30，而5.30那样剧烈的震荡也没有改变股市上涨的趋势。但是对于十分在意短期资产波动的稳健型投资者来说，这种风险也是不能不考虑的。从基金投资者的角度来说，如果基金不能主动地应对这种风险，只能通过投资者控制仓位来主动降低风险。<BR><BR>　　需要强调的是，股指期货何时推出，以及是否推出，都还没有明确的信息，目前判断是年底之前推出的可能性较大。因此，考虑股指期货推出后的可能影响主要是策略性的。在这个不确定因素明朗化之前，对于稳健型投资者，宁可牺牲可能的收益（假如年底前没有推出股指期货，市场可能难有大的调整），也要防范可能的阶段性风险。<BR><BR>　　对基金投资者来说，如果害怕阶段性的收益波动，最简单可行的风险防范措施就是控制自己的投资仓位。当然，基于策略的阶段性投资调整不一定对每个投资者都有效，因为这需要对市场较好的把握。对于中长期投资者来说，也可以不去关心短期的震荡和波动。<BR><BR></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:35:36 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055978.html 2007-10-05T15:35:36Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055975.html <![CDATA[ <DIV>股指期货的即将推出，受到了广大股民和各大机构投资者的关注，而期货交易与证券市场的股票、权证、ETF等都有着很大的不同。那么，普通投资者要进行股指期货的投资，应从哪些方面把握期货交易独特的交易机制和风险呢？下面我们就通过表格，来清晰地比较一下股指期货与股票交易的不同之处：<BR><BR>　　通过比较下表可以发现，股指期货相对于股票交易具有高风险性，但它又是如何而来的呢？股指期货的特殊风险主要来自于期货交易特有的保证金制度产生的杠杆效应和每日结算产生的短期资金压力。按照国内目前的合约设计，股指期货每出现一个涨跌停板，就将吞噬投资者全部已占用的保证金；而期货市场的每日结算制度，也给投资者的账户资金带来很大的压力，限制了投资者像股票一样长期持有、等待反弹的可能。同时，期货敏感于股票的波动性也是助长这种风险的主要因素。<BR><BR></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:35:02 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055975.html 2007-10-05T15:35:02Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055973.html <![CDATA[ <DIV>本周，伦敦市场的涨势明显，伦敦<A href="http://futures.money.hexun.com/urwh/breed/infor_a/lm/4706.shtml" target=_blank><U><FONT color=blue>铜</FONT></U></A>已站于8100<A href="http://forex.money.hexun.com/currency.aspx?sl=1663" target=_blank><U><FONT color=blue>美元</FONT></U></A>，而伦敦<A href="http://futures.money.hexun.com/urwh/breed/infor_a/lm/4708.shtml" target=_blank><U><FONT color=blue>锌</FONT></U></A>价格为3121美元，同时伦敦<A href="http://futures.money.hexun.com/urwh/breed/infor_a/lm/4707.shtml" target=_blank><U><FONT color=blue>铝</FONT></U></A>的价格也回到了2525美元。27日，LME期铅创纪录高位，期铜因美元疲弱而升至两个月高点，伦铝继续上涨。<BR><BR>　　面临着中国长假，国内市场的表现可以说完全处于空头的控制之中。尽管沪锌在最后几个交易日中连续上涨，但幅度较小。本周沪铝横盘四天，周末拉起，应对伦铝的连续反弹，712合约收盘涨180元报收19520元，仓增414手至31234手。<BR><BR>　　目前，国内铜现货本周最高价格在周初，为67540元/吨，周末为67500元/吨，现货几乎没有动作。因此，伦铜的上涨在<A href="http://futures.money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>期货</FONT></U></A>的反应较小。锌的现货价格从周初的28300元/吨下降到周末的最低价格28150元/吨，尽管期锌是上涨的，其根本原因是期锌价格比现货锌要低1000元/吨左右。而出人意料的是全周铝现货在19370元/吨整理，而期铝价格在周末上冲到了19500元/吨。整体而言，现货依然不好，但伦敦的上涨在现货上没有显现是不合理的。因此，节后第一天伦敦的价格定位将决定10月份的走势。我们认为，伦铜将继续向上拓展空间，但整体上冲速率不会太快，铜将走向8300美元。<BR></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:34:24 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055973.html 2007-10-05T15:34:24Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055970.html <![CDATA[ <DIV>从股指<A href="http://futures.money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>期货</FONT></U></A>仿真交易和股票现货市场走势看，两者之间的连动性越来越强。突出表现在上半年股市几次大幅调整时,<A href="http://futures.money.hexun.com/index/" target=_blank><U><FONT color=blue>股指期货</FONT></U></A>仿真交易往往在股市暴跌前一天出现和现货大幅背离的走势。图为中国<A href="http://futures.money.hexun.com/breed/financefutures.aspx?lm=3512" target=_blank><U><FONT color=blue>金融期货</FONT></U></A>交易所。<BR><BR>　　市场对股指期货的备战已经进入冲关阶段，预示着股指期货推出时机即将成熟。而随着股指期货的推出，普通百姓对股票、基金等诸多产品的<A href="http://money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>投资</FONT></U></A><A href="http://money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>理财</FONT></U></A>方式也将发生改变。<BR><BR>　　最近，关于股指期货准备和进展的消息不断：9月6日，中国证监会主席尚福林表示，股指期货的准备工作已经完成，等到时机成熟后推出；9月7日，证监会核准国泰君安期货和南华期货的金融期货全面结算业务资格；9月18日，中国金融期货交易所向各期货公司发出《关于要求期货公司申请会员资格时通过相关测试的通知》。<BR><BR>　　多家机构和业内人士在接受记者采访时认为，市场对股指期货的备战已经进入到技术准备的最后冲关阶段，预示着股指期货推出时机即将最后成熟。而随着股指期货的推出，普通百姓对股票、基金等诸多方面的理财生活也将发生巨大变化。<BR><BR>　　<STRONG>变化一：股票无论上涨下跌都能赚到钱</STRONG><BR><BR>　　股指期货将改变以前单边市的格局，在可以做空的前提下，股指期货将结束<A href="http://stock.hexun.com/market/" target=_blank><U><FONT color=blue>股票市场</FONT></U></A>单边做多才能获利的状况，市场的博弈规则将更为合理。<BR><BR>　　投资者预期市场将会下跌时，就可以在高位卖，低位买，跌得越多，做空者相应就赚得越多。股指期货具备这样的特征，使得其在行情上涨或下跌时，投资者都可以通过正确的方向判断实现盈利。因此，在大盘进行调整时，投资者不能通过买股票盈利，却可以利用股指期货可做空的特点，参与股指期货实现盈利。对于那些来不及卖出股票，或者希望长期持有手中优质股票的投资者，就可以运用股指期货的做空机制，阶段性地参与股指期货，实现对股票的“套期保值”。<BR><BR>　　当然，能够准确判断大盘走势的投资者，参与股指期货的交易也是一种投资理财的选择。不过，需要注意的是，虽然不论行情上涨或是下跌，参与股指期货交易都可能盈利，但盈利的前提是看对了方向，投资者若是看错了方向，面临的将是不论行情如何，投资者都可能亏损。因此，在入市之前对期货市场以及股指期货的交易制度及特点有必要进行了解。<BR><BR>　　海通证券研究所研究员李明亮指出，由于操纵股指期货的成本和难度要远远大于操纵现货股票价格，因此股指期货推出后将有效遏制国内股市的坐庄现象，机构投资者之间的博弈将走向理性的轨道。<BR><BR>　　<STRONG>变化二：期指对股票“预警”信号不容忽视</STRONG><BR><BR>　　据了解，股指期货推出后门槛较高，大部分中小投资者很难参与。可以做个简单测算，按照沪深300指数处于5000点的水平，乘数确定为300，交易所和期货公司保证金比率合计12%计算，一手合约需要保证金5000*300*12%=18万元。也就是说，拥有50万元资金的投资者只能满仓操作两手，资金量100万元的投资者满仓操作也只能做五手。所以，大多数中小投资者在股指期货推出后一段时间很难参与。<BR><BR>　　事实上，即使不直接参与股指期货，但由于基金公司必然参与股指期货，因此，未来参与基金投资的个人投资者，本质上已经间接地参加到股指期货投资中来。即便不参与基金投资，由于股指期货与股票现货市场的联动性日趋密切，参与股市投资的普通百姓，也将不得不关注股指期货行情。<BR><BR>　　从股指期货仿真交易和股票现货市场走势看，两者之间的连动性越来越强。突出表现在上半年股市几次大幅调整时,股指期货仿真交易往往在股市暴跌前一天出现和现货大幅背离的走势。<BR><BR>　　金元期货分析师冯伟民表示，股指期货确实具有价格发现功能，往往领先现货上涨或下跌。所以中小投资者未来操作股票时，不仅要继续观察证券市场的现货指数，还要高度关注股指期货主力合约走势。<BR><BR>　　他说，将股指期货和股票指数结合起来，能有两点妙用。一个用处是印证大盘的走势信息。比如大盘在未来一段时间的整体走势或者大盘在下一个交易日或者下一个交易时段的走势。当股指期货和股票指数同步大幅度下跌，或者出现明显背离时，此时要结合其他指标积极卖出股票减仓；另一个用处就是如果股指期货和股票指数都出现大幅上扬的走势，表明行情趋势明确。此时不参与股指期货交易，也可以买入沪深300成分股票中的领先优势股票和表现突出成分股，从而获得短线收益。<BR>　<STRONG>变化三：“现实”与“潜在”机会携手而来</STRONG><BR><BR>　　多数机构的观点是，在股指<A href="http://futures.money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>期货</FONT></U></A>这个避险对冲工具推出前后，权重蓝筹股是最大的现实受益者，而<A href="http://futures.money.hexun.com/index/" target=_blank><U><FONT color=blue>股指期货</FONT></U></A>概念股则蕴藏着巨大的“潜在”机会。<BR><BR>　　就沪深300指数中的权重股而言，市场人士认为，在股指期货推出前后，标的指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动性高的权重蓝筹股必然会受到更多机构<A href="http://money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>投资</FONT></U></A>者的青睐和关注。事实上，在此前很长时间部分<A href="http://bank.money.hexun.com/" target=_blank><U><FONT color=blue>银行</FONT></U></A>、地产等权重股的强势表现过程中，已经有人将其归结为是股指期货行情的预演。<BR><BR>　　业内专家日前称，此前沪深300指数的主要权重股在持续大幅上涨后，依然保持缩量锁筹上涨或者强势盘整状态。因为有了股指期货这个避险对冲工具之后，机构投资者就可以改变以前的拉高出货模式，转而寻求对优质权重股进行长期持有、动态锁筹的操作模式。因此，在资金向蓝筹股配置转移的作用下，权重股的收益率和资金活跃度将明显改善，而质地较差公司的活跃程度日渐萎缩。这也正是股指期货的推出长期利好股市的原因之一，股市的结构将逐步两极分化，蓝筹价值股将占据市场主导地位。<BR><BR>　　与此同时，随着股指期货推出的临近，期货概念股再度成为市场炒作热点。目前沪深市场约有30多家的上市公司参股控股期货公司或与期货公司有一定的关联关系。股指期货一旦推出，对这些公司的利好作用不言而喻。　<BR><BR>　　参股期货概念的炒作是炒明天，对未来的预期，而不是对所谓的股指偏低的一次纠正。牛市中有价值发现的股票，有对未来预期的股票，股指期货的设立对期货公司是利好，因为股指期货设立在期货公司的范畴里而不是证券公司，在发达的市场上，<A href="http://futures.money.hexun.com/breed/financefutures.aspx?lm=3512" target=_blank><U><FONT color=blue>金融期货</FONT></U></A>占期货的比例是很高的，期货公司的业绩将取决于金融期货而不是传统的商品期货。<BR><BR>　　在股指期货推出之后，相关的上市公司能够受益多少呢？天相投顾研究员石磊分析认为，参考香港历史高位，内地股指期货占股票手续费收入达到15%左右的可能性比较大。按照期货公司前10名占有率30%，股票交易佣金0.2%假设，股指期货推出后前10名期货公司的年收入有望达到36亿元至218亿元，这样对于一些总股本比较小，持股的期货公司在业内排名靠前的上市公司来说，其业绩存在大幅度提升的可能。<BR><BR>　　<STRONG>变化四：基金暴跌将成为小概率事件<BR></STRONG><BR>　　有些投资者了解到，股指期货推出可能给大盘带来很大影响，于是也担心自己购买的基金会不会遭到牵连。股指期货推出，会使基金发生暴跌吗？可以肯定地说，类似基金这类机构投资者能够比一般投资者更好地运用金融工具，恰当运用股指期货，基金的表现将会明显优于大盘指数。<BR><BR>　　股指期货的推出，给整个<A href="http://stock.hexun.com/market/" target=_blank><U><FONT color=blue>股票市场</FONT></U></A>注入新生力量，投资者手中增加了规避系统风险的工具；同时市场也增加了新的盈利手段——期现价差套利。从目前政策倾向来看，允许基金参与股指期货交易，用以套期保值。那么基金在判断大盘可能下跌时，就有两种选择，一是预期大盘下跌，率先卖出股票；二是做空股指期货，用股指期货做空的盈利弥补股票下跌带来的亏损。<BR><BR>　　从香港恒生指数期货每年的交易数据可以看到，套保交易量每年占总交易量比例均超过30%，说明成熟市场对于股指期货的套保功能非常认可，并且运用广泛。不论是国内即将推出的沪深300指数期货，还是国外已经上市的期货合约，运用套期保值的主体正是基金等机构投资者。对行情更为准确地判断，加上股指期货辅助，基金暴跌充其量只能是小概率事件。</DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:33:37 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055970.html 2007-10-05T15:33:37Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055961.html <![CDATA[ <DIV>ST科健在经历了漫长的黑暗后，引入了两家战略投资者，并初步拟定了重组方案。 <P>　　9月27日，ST科健(000035)发布公告，称公司重大债务重组(拟债转股及其他事项)等工作取得重大进展。</P> <P>　　科健证券部的相关负责人告诉记者，“公司已经确定最终的战略投资者，也完成了对意向战略投资者的相关调查，目前正在与战略投资者及相关各方拟定重组方案”。</P> <P>　　她还表示，这个过程比较复杂，结果不会很快公布。</P> <P>　　知情人士告诉记者，2006年开始，科健手机主营业务一直陷于停滞状态，公司已完全退出自有品牌手机市场。</P> <P>　　面对严重的亏损和渺茫的未来，科健无力通过正常经营偿还相关债务。9月初，科健与各银行达成“债转股”协议：即在ST科健对公司引入新的资产和项目后，ST科健及其关联公司合计欠银行的31.4亿元债务将以股权置换债权的方式一笔勾销。</P> <P>　　通过“债转股”消除债务，但是之后的发展方向呢？是否还是重操旧业，专注手机？业内人士对此路径表示了自己的怀疑。</P> <P>　　“即使引入战略投资者，有大笔资金注入实施重组，前景也不乐观。”易观国际分析师张燕玲表示。</P> <P>　　张燕玲认为，手机目前比拼的是品牌知名度和认知度，而科健在这两方面都不具有优势，甚至“已经做砸了”名声不佳；另外，其技术上也无领先之处，无论是在智能手机还是音乐手机都无法顺利打开市场，继续做手机让科健再生已经希望渺茫。</P> <P>　　至于今后的发展方向，有知情人士猜测，“或许为地产，或许为医疗”，对此，科健证券部的相关人员表示，“一切以公告为准，目前不便透露”。 </P></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:30:57 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055961.html 2007-10-05T15:30:57Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055946.html <![CDATA[ <DIV>由中国宝钢集团与世界最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷公司合资组建的宝钢CSV钢铁公司3日在巴西圣埃斯皮里图州首府维多利亚市举行揭牌仪式。 <P>　　宝钢CSV钢铁公司一期总投资预计为35亿美元，二期总投资额预计略少于一期。根据计划，该公司将建设成为一期年产500万吨板坯，二期达到年产1000万吨板坯规模的现代化钢铁企业，并留有发展钢铁下游产品的空间。一期工程计划明年上半年开工建设，2011年底投产，产品主要用于出口。</P> <P>　　宝钢集团董事长徐乐江在揭牌仪式上说，宝钢CSV公司的成立不仅对双方的长远发展、合作共赢有着积极的意义，而且将为当地提供更多的就业机会，为当地政府带来可观的税收。</P> <P>　　巴西淡水河谷公司总裁阿格内利说，与宝钢集团合作对淡水河谷公司具有战略意义，双方强强联合成立的钢铁公司必将成为世界上最有竞争力的企业之一。</P> <P>　　中国驻巴西大使陈笃庆、巴西圣埃斯皮里图州州长保罗·阿通以及当地企业界人士出席了揭牌仪式。</P></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:28:33 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055946.html 2007-10-05T15:28:33Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055945.html <![CDATA[ <DIV>“我们定价的时候是半年前，当时股价还不到30块钱。定出30块钱的定向增发的价格并没有违反相关规定。”中国船舶董秘施卫东面对记者质疑其超低价定向增发4亿股时回答说。 <P>　　上周二，中国船舶公告称，中国船舶本次向8名机构投资者非公开发行4亿A股，发行价为30元。此发行方案已经实施，股权变更登记手续已经于9月20日完成。</P> <P>　　以截至上周五中国船舶的收盘价来看，8家机构可谓是一本万利，轻松获得了超过9倍的账面赢利。这次定向增发的对象是中国船舶工业集团、宝钢集团、上海电气(集团)总公司、中船财务有限责任公司、中国人寿保险(集团)公司、中国中信集团、中国海洋石油总公司以及全国社保基金五零四。</P> <P>　　中信建投分析师高晓春说：“不能说这次增发损害了中小股东的利益。正是因为有了此次的定向增发，大家预期到其将注入优质资产，中国船舶的股价才有上涨的动力。而中小股东也在这不断上涨的股价中获利。”</P> <P>　　<STRONG>增发价格时间差赢暴利</STRONG></P> <P>　　中国船舶董秘施卫东称，此次定向增发的方案是在今年1月26日董事会批准通过的，以去年10月31日为评估基准日。按照非公开发行股票的有关规定，公司30元的发行价格是在此20天股价平均价的基础上打9折计算出来的。这也是经过了国资委和证监会核准的。所以公司不可能随便更改价格，除非在特殊情况下经证监会批准才行。“这个价格完全符合当时的股价，不能拿来跟现在比，怎么比呢？就像30年前的物价，你能拿来跟现在比吗？”施卫东反问记者。</P> <P>　　资料显示，中国船舶此次定向增发申请是于7月17日获得证监会的核准，当时该股股价已经摸高150元。这比当时增发价已经多出了4倍。随着9月定向增发的完成，这8家机构的持股市值瞬间翻了9倍。</P> <P>　　“虽然不能认为中国船舶此次定向增发存在问题，但管理层的审批速度给了股票急剧上涨的时间。”一市场人士认为，“从基本面来看，目前中国船舶的股价还比较合理，其业绩能够支撑如此高价位。管理层在审批时也可以让其调整增发价格。但为什么不调整，我也不好说。”</P> <P>　　这位市场人士对记者分析，定向增发与公开增发明显区别的特征是，定向增发的价格低，折扣大，而且通常比公开增发的融资额度低。如果再加上审批周期长的话，定向增发的确会给大股东利益输送的机会。利益关联方可以在审批期间利用各种机会把股价推高，等方案实施后获得暴利。</P> <P>　　事实上，调整价格或者重新评估价格并非不可能。在9月17日证监会公布的《上市公司非公开发行股票实施细则》中就明确规定了在定向增发中引入公开询价和一次发行、两次核准等制度。“但中国船舶的定向增发方案在细则出台前已经实施，因此公司有理由称发行方案合理。”市场人士认为。</P> <P>　　<STRONG>整体上市增发易出问题</STRONG></P> <P>　　目前按定向增发的目的来划分，可以把定向增发的作用分为引入战略投资者、利用资产收购实现整体上市、项目融资和财务重组。首创证券研究部总监梁建敏认为，定向增发在利用资产收购实现整体上市操作上最容易出问题。他说：“由于利用资产收购实现整体上市牵扯到很多大股东的利益问题，关联交易复杂。这就很容易出现大股东利用定向增发增加自己的控股权和利益输送等问题。通过定向增发整体上市，母公司的持股比例上升，其对上市子公司的干预和控制力都增强。虽然操作方便，但也往往会留下关联交易的后遗症。”</P> <P>　　而中国船舶的定向增发方案，也是为其实现整体上市设立的。根据中国船舶定向发行的意图，其发行股票主要用于收购中船集团、宝钢集团、电气集团分别持有的上海外高桥造船有限公司的66.66%、16.67%、16.67%的股权，及中船集团持有的中船澄西船舶修造有限公司的100%股权等。</P> <P>　　“从目前来看，不能说中国船舶定向增发整体上市方案有问题，管理层可能也考虑到该行业的战略重要性才通过其超低价的发行方案，否则如此悬殊的价格差很难通过。美的电器的定向增发被否就是很明显的例子。”一业内人士透露。</P> <P>　　对于定向增发此项制度，不少业内人士还是给予肯定的态度。梁建敏认为，国内的定向增发也是借鉴国际上的融资惯例。虽然刚开始的确出现了把定向增发的指标给了公司关系好的机构，存在着利益输送的问题。但是监管层也不断地出新规定约束这些行为，虽然不能说杜绝这些行为，但也在尽量避免。</P></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:27:50 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055945.html 2007-10-05T15:27:50Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055939.html <![CDATA[ 证券界预期港股第4季港股走势将出现大型上落市，惟目前港股市呈严重超买，市场更盛传有对冲基金借港元炒卖港股，以及内地扩大合资格境内机构投资者(QDII)规模及公布“港股直通车”政策，令资金大举流入港股。踏入10月，上市公司将陆续公布第3季业绩，是否还能持续上半年的佳绩，以及“中共第十七届全国代表大会”会议之后，会否有新的宏调方案出台窒碍股市上升。 <P>　　由于恒生指数第3季升近25%，国指则大幅上升42%，以恒指市盈率升至约20倍计，其实一点不算便宜，由于指数上升过急，投资者须要提防第4季股市表现，不宜要过分进取。</P> <P>　　丰盛融资资产管理联席董事黄国英指出，市场对“港股直通车”的期望过高，使大市严重超买，恒指升上28，000点新高，入市资金不单是国内资金，还有外国的投资者共同样推动大市上升；但近两天股市表现极为反覆，大市波幅可以高达16，000点，成交金额2，000亿元，港股第4季表现更难预测，预期恒指向下见24，000点不足为奇，向上可望30，000点或以上亦有机会。</P> <P>　　黄国英表示，影响第4季港股的因素很多，不利因素包括有最近期的“十七大”之后可能有更强的宏调措施推出，“港股直通车”可能延迟推出，以及市场对美元失去信心等，都会促使港股触发调整的机会。</P> <P>　　他解释说，目前不少外资对冲基金认定内地资金会大举扫入港股，所以较早前已大量购入中资股，等待内地资金到达后，高价转售套利，因此对冲基金是这次升浪中的最大买家，然而QDII基金要购买中资股，不一定在市场大量吸纳，QDII基金与中资股公司之间，可以透过配股甚至策略性投资者的减持，更可以低于市价购买股份，达到入股的目的，故此对冲基金的如意算盘便打不响，日前已有两间中资公司配股，这个现象可能陆续有来，由此推论，中资资金对港股的动力便不如想像中之强。</P> <P>　　黄国英又指出，内地在百仕通及巴克莱两役中重创，不会再在市场任人宰割，因此对冲基金挟QDII的想法，应是一个教训，同时A股假期前再创新高，相信港股直通车短期内难以落实。</P> <P>　　至于利好因素方面，黄国英说，其实所谓利好或不利因素都可以作两面睇，问题是该项因素如何表现，市场如何反应，例如利好因素可以包括“港股直通车”、美国减息，但直通车未知何时开车，美国减息同时亦要面对当地通胀问题，这些因素都对港股构成利好或不利环境。</P> <P>　　黄国英建议，由于第4季港股难以预测且十分波动，投资者可以考虑两个投资策略，其一是资金集中追捧少数热门股份，纯粹跟风，短线为主，其二是购买大众认为是爱股以外的股份，不过股份一定要具投资价值，例如恒隆地产(0101-HK)，具重估价值之余，且投资国内，具中国概念成分，投资者若不想花太多心思，亦可以考虑只持有3保亦可。</P> <P>　　时富证券联席董事邓建初亦认为第4季港股将十分波动，并不乐观，他认为，投资者宜持盈保泰不宜太过进取，事实上大部分重磅蓝筹股，都已升穿各大行给予的目标价，已严重超买，目前市盈率及股价已全部反映公司的盈利增长，投资者入市宜三思，抽新股可能是较佳选择。</P> <P>　　他说，美国及中国因素将持续影响港股，无论是中美股市上升或下跌，港股都会跟随升跌，若美国继续减息，明显反映美国经济出现衰退，中美两国有庞大贸易，对中国经济亦会有一定打击，加上港市呈严重超买，本周港股表现亦反映国内资金将炒卖A股形式套用在炒卖港股身上，令到港股出现大幅上升或大幅下跌现象。</P> <P>　　他认为，由于港股表现形式已开始接近A股，因此他在今年较早前预计港股可以捱至明年北京奥运，但现在需要作出修改，恒指可能提早见顶，以10年前97金融风暴发生前3个月港股见顶计算，今次港股见顶应是北京奥运前3个月见顶，但现在仍难说，提早至何时见顶。</P> <P>　　他说，未来要看内地何时推出股指期货，因为从A股近日发展下来，市场一面倒看好，长期单边市是不可能的，因为市场也有投资者是看淡的，加上市场供应量不足，所以造成港股大上大落。</P> <P>　　近日，有不少股票创新高，而且有公司盈利支持，但是炒卖热烈的中资股是最令人难以捉摸的，今年盈利可以升1倍，明年可能出现大幅放缓，所以要预测后市并不容易，故此投资者宜持盈保泰，较为上算。</P> <P>　　邓建初不讳言港股经过这数天发展，而且成交量大，开始觉得“惊”，但当很多分析员表示“惊”的时候，反而不用“惊”，因为市场已懂得调节，反而他担心美国在10月中再度减息时，市场会有何反应，这才重要。</P> <P>　　他说，美国第1次减息市场反应很好，但第2次减息效果会较差，第3次减息便会无以为继，同时美国减息带来的通胀效应亦会完全反映出来，以及美国人民过度借贷等因素下，加上减息只是延迟信贷危机出现，到时股市便很容易爆破，打击港股，在种种因素下，故此投资者宜持盈保泰，入市改为抽新股较为上算。</P> <DIV></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:26:55 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055939.html 2007-10-05T15:26:55Z http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055934.html <![CDATA[ <DIV>　和讯消息 据厦门商报报道 国内A股休市长达一周，可这几天香港市场却没歇着。据报道，内地炒股团携巨资涌入香港股市，推动港股走出牛气冲天的行情，引得因A股歇手而手痒的投资者纷纷翘首南望。 <P>　　过去一直从事港股交易的厦门人古先生，最近不断接到朋友的咨询。其实，自打港股直通车消息公布，向他打探港股的人就多了起来。古先生说，这两天问港股的人更多，可能是平常大家心思放在A股上，现在一闲下来，被香港那边股市的火爆吸引了。</P> <P>　　近日，H股和红筹股中的资源股、回归概念股表现颇为抢眼。令早先潜入港股的投资者不禁笑逐颜开。这几天，郑先生也经常跟朋友开讲港股心得。按他的说法，港股首先要炒大家熟悉的H股和有内地背景的红筹股，选股可选三类：一是A、H股差价大的，二是要发A股的，再就是资源股。郑先生前期主要买东北电、江铜、中国石化、中国铝业，近期转向发A股的中石油、中国远洋、中国神华。而目前郑先生的最爱有两类，一是要“海归”的H股，二是石油、煤、铜、黄金等资源股。</P> <P>　　古先生的一位朋友这两天想通过自由行去试水港股，可是要换汇时才醒悟过来：自己的钱都在股市里呢，这几天又取不出来。没提前盘算好资金调拨程序，不由一阵懊悔。古先生告诉记者，黄金周期间资金通道不如平常通畅，有些朋友的资金又常年沉浸在A股账户里，长假里才想起要炒港股，难免要遇到资金调配难题，往往只能眼馋火爆的港股。</P> <P>　　与郑先生相比，属于投资港股“古董”级的古先生偏爱保险股。古先生认为，保险股的价格是最有弹性的，现在不断加息，你说到涨到200元都有道理；当然，经济形势一变化，利率降下来了，跌到20元也一样有道理。</P> <P>　　面对一浪高过一浪的港股行情，由于条件限制，不少港股新发烧友急得跺脚。“稍安勿躁”，是许多炒港股“前辈”对新投资者的忠告——与其干着急，不如埋头好好做功课。</P> <P><STRONG>　　相关新闻</STRONG></P> <P><STRONG>　　“内地炒股团”搅热港股</STRONG></P> <P>　　由于巿场憧憬港股直通车即将实施，故在黄金周A股市休假下，有香港媒体称，内地炒股团来港炒股带动港股升势，推动投资气氛，预计本周港股调整的风险不大。</P> <P>　　内地资金蜂拥到港，除了炒A、H股差价及回归A股概念外，亦会炒行业重组概念，其中市场再憧憬电讯业重组，大量资金流向电讯股，中移动将成热炒对象，同时最近两周当红的港交所，估计亦会成为内地资金炒卖目标，而落后的蓝筹股亦有机会借势炒上。</P> <P>　　而炒回归A股概念的中石油、神华能源及中煤能源，股价亦见上升不少；江西铜业受惠于金属价格上升，具炒卖噱头；中石化股价相较其他石化股落后，其A、H股差价亦大，因此会是另一关注对象。此外，前不久央行加息有利保险股，预计会成为黄金周期间的炒卖对象，同时亦有助推动国企指数再创新高。由于中国银行是暂时唯一获批代理“港股直通车”的银行，且差价亦大，因此炒卖价值甚高。</P> <P>　　另外，不少新股上市，认购新股热潮再起，估计不少自由行旅客会借机会参与认购新股，黄金周期内招股的计有中国动向、波司登、新鑫矿业及大昌行等，尤其资源股吸引力最大。</P> <P>　　不过，香港有关分析人士说，多只重磅红筹、国企及蓝筹股股价升至现有水平，已不算便宜，由今年8月17日低位至今，国指累积升幅最多达6873点或67%，恒指亦达7868点或40%，当十一黄金周过后，A股市场可能很快便会推出新一轮调控措施，加上美国未知会否在10月减息，若现时大手入市，长线持有风险较高，中短线可能较为稳妥。　</P></DIV>]]> 星期五, 05 十月 2007 15:25:53 GMT http://blog.china.com/u/070325/40754/200710/1055934.html 2007-10-05T15:25:53Z